01/08/2008
Об экономике России, часть 1
В конце прошлого года мы посвятили несколько передач Китаю. Китайская экономика – самая большая из экономик четырех развивающихся стран, входящих в группу, которая с легкой руки Goldman Sachs получила название BRIC. Однако все страны, входящие в эту группу, достойны нашего внимания: как экономика, так и биржи этих стран в течение последних лет быстро росли. Все инвесторы должны иметь представление о том, какие инвестиционные возможности представляют эти рынки. Напомню, что BRIC – это аббревиатура Бразилии, России, Индии и Китая. Давайте посмотрим на «Р» – Россию. Я уверен, что мои слушатели имеют очень хорошее представление о том, что происходит в России, скорее в политической и культурной областях, но не обязательно в сфере экономической или финансовой. Мы же попытаемся посмотреть на Россию с точки зрения инвесторов.
За последние 16 лет экономика России претерпела кардинальные изменения. Ее историю можно весьма грубо подразделить на два периода: до финансового кризиса 1998-го года и после. Основными событиями первого периода были трудно-давшийся переход на рыночную систему и приватизация, заодно создавшая класс олигархов. Экономика сокращалась каждый год, с 1990-го по 1997 (в 1997-м она прекратила падение). Финансовый кризис 98-го года, который ударил по многим банковским вкладчикам, привел к одному положительному результату: рубль, который до этого поддерживался на нереалистично высоком уровне, был девальвирован примерно в три раза. Результаты сказались почти мгновенно: цены на многие импортируемые продукты оказались недоступно дорогими и российская промышленность начала вырабатывать местные заменители. Экономика начала расти уже в 1999-м году, и расти довольно быстро.
Я должен сделать следующее замечание: несмотря на все проблемы с первоначальной приватизацией, экономика, худо бедно, но таки перешла на рыночные рельсы. И, как показывает опыт, плохая рыночная экономика все равно лучше любой плановой. Я прекрасно понимаю, что с точки зрения этической, то, что многие люди оказались без копейки, тогда как другие заграбастали миллиарды – ужасно. Но этот переход дал возможность экономике расти. Многие из вас наверное помнят, в каком виде была экономика Советского Союза в конце 80-х годов: пустые полки и очереди. И выйти из этого положения, оставаясь в рамках старой системы, было уже невозможно: Андропов пытался заставить экономику функционировать силой, и не получилось. Дислокации внутри экономики были таковы, что дополнительным планированием ее улучшить было уже нельзя. С другой стороны, квази-рыночная экономика 90-х годов была в состоянии перераспределить ресурсы и вкладывать их более рационально и эффективно.
Финансовый кризис 98-го года временно отразился и на реальной экономике (ВВП в том году сократился примерно на 4%), но, как ни парадоксально, создал дополнительный стимул для последующего развития. Девальвация рубля помогла ускорить процесс роста: в 1999-м году экономика выросла на 3%, а в 2000-м – на 6%.
Вторым позитивным моментом стал рост цен на нефть и другие природные ресурсы: газ, металлы, и т.д. С 1998-го по начало 2008-го года цена на нефть выросла почти в 10 раз. Стоимость экспортируемой нефти в 2007-м году составила, по очень приблизительным подсчетам, $150 миллиардов. Часть этих денег оказалась на швейцарских счетах олигархов и, по мнению многих экспертов, кремлевского руководства. Но часть влилась в экономику. Для российской экономики это большие деньги. Попадают они в экономику двумя путями: во первых, компании, экспортирующие природные ресурсы, вкладывают часть доходов в производство и в развитие инфраструктуры (как физической так и финансовой), которая помогает им вести бизнес. Пытаясь диверсифицировать источники доходов, они также скупают и вкладывают деньги в другие компании. С другой стороны, государство получает большие деньги, облагая это компании налогами. Часть этих налогов идет на повышение пенсий и другие выплаты, что увеличивает покупательную способность населения и таким образом развивает экономику. Часть полученных государством денег идет на улучшение инфраструктуры. Часть, разумеется, тратится на бессмысленные проекты, но такое происходит во всех странах. В любом случае, увеличение цен на экспортируемые материалы поддерживает экономику России.
В третьих, президент Путин принял несколько решений, которые существенно помогли экономике. Основным было упрощение налогового кодекса и введение единой налоговой ставки на доходы в 13%. Это привело к тому, что многие предприятия перешли из серой зоны экономики в легальную и стали официально платить налоги. При том, что процентная ставка уменьшилась, количество денег, получаемых государством, резко увеличилось. Вместо того, чтобы тратить деньги и время на то, чтобы придумывать непродуктивные схемы того, как бы уйти от налогов, многие предприятия начали заниматься своим делом.
Как сильно выросла российская экономика? Я могу вам предложить следующее сравнение: в 1995-м году (а 95-й был одним из самых плохих лет, экономика только-только стала выбираться из переходного кризиса) в терминах паритетной покупательной способности валовой продукт на одного жителя России составлял 19% от валового продукта на жителя США. В 2006-м году она составила примерно 28%. Т.е. покупательная способность среднего жителя России в 95-м году была в 5 раз меньше, чем покупательная способность среднего американца, а сейчас она меньше в 3.6 раза. Это существенный рост.
С другой стороны, в последние годы проявились серьезные негативные тенденции, такие, как национализация предприятий, создание монополий, рост бюрократии и, соответственно, коррупции. Но об этом мы поговорим уже в следующей передаче. Если вы хотите просмотреть эту или предыдущие передачи, пойдите на сайт www.zaksinvest.com (по-английски) или www.zaksadviser.com (по-русски). Или звоните нам по телефонам 312-223-8451 или 773-528-5902. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.