12/25/2007
Экономический прогноз на 2008 год
Подошло то время года, когда о вещах серьезных говорить не принято, поэтому мы, по традиции, посвятим нашу передачу прожектерству. Каким же будет, с экономической точки зрения, 2008 год? И что будет с рынком? Экономические прогнозы обычно имеют смысл, и часто бывают достаточно точными. Этого, разумеется, нельзя сказать о прогнозах финансовых рынков. Но в честь праздников мы попытаемся сделать и это.
Прежде, чем мы займемся прогнозами, мы должны прикинуть, каким был рост экономики в 2007-м году. Дело в том, что до февраля 2008-го года этого мы точно знать не будем: четвертый квартал еще не кончился, и у Commerce Department, который выпускает данные о внутреннем валовом продукте, уйдет еще какое-то время на то, чтобы провести расчеты. Т.ч. мы будем исходить из приблизительных оценок экономики в 4-м квартале 2007-го года. По всем подсчетам она замедлится примерно до 1.5% в пересчете на год (в 3-м квартале она выросла, опять же, в годовом пересчете, на 4.9%. Так быстро она не росла предыдущие четыре года). Похоже, что в целом за год экономика вырастет примерно на 2.7%. Мы тоже только приблизительно знаем, какова была инфляция за весь 2007 год. Согласно статистикe Labor Department, инфляция так называемого «ядра» (то есть продуктов и услуг, не включая топливо и еду), с ноября 2006 по ноябрь 2007 года, было равна 2.3%. За весь 2007 год она будет, вероятно, немного выше, ближе к 2.5%. Безработица в течение 2007 года была в среднем равна примерно 4.6%. Все это, кстати, очень приличные результаты. Как вы знаете, рынок недвижимости в течение всего года был в ужасном состоянии, и это отразилось на всей экономике: если бы дома продолжали строиться также быстро, как в предыдущие годы, наша экономика выросла бы по крайней мере еще на 1%. С другой стороны, американский потребитель оказался непотопляем: несмотря ни на что, он продолжает тратить деньги и таким образом поддерживать экономику. Помог нам и доллар: экспорт в 2007 году вырос примерно на 12%.
Год тому назад я рассказывал о прогнозистах из University of Chicago. Один из них, профессор Michael Mussa, оказался весьма точен. Он предсказал, что ВВП Соединенных Штатов вырастет в 2007-м году на 2.2%. Это немного меньше, чем реальные 2.7%. Зато инфляцию и безработицу он предсказал практически идеально: 2.7% инфляции (вместо 2.5%) и 4.9% -- уровень безработицы, что очень близко к реальным 4.6%.
Профессор Robert Aliber, с другой стороны, был значительно пессимистичней. Он основывал свой прогноз на том, что кризис в жилом (housing) секторе отразится на всей экономике. Он полагал, что в постоянных долларах валовой продукт упадет на 1.5%, уровень безработицы вырастет до 5.4%, а инфляция будет на уровне 2.9%. К счастью, он оказался неправ.
Что же по мнению наших прогнозистов (prognosticators) произойдет в 2008-м году? Mussa прогнозирует рост экономики на 2%. Aliber остается пессимистом и считает, что цены на недвижимость будут продолжать падать, это окажет негативное влияние на потребителя, и ВВП упадет на 0.8%, т.е. впадет в рецессию. Оба экономиста предполагают, что безработица вырастет: Mussa – до уровня 5.2%, Aliber – до 5.4%. Уровень инфляции, по их мнению, почти не изменится. Нам опять же приходится только надеяться, что прав будет Mussa, а не Aliber.
А что считают другие экономисты? Экономический совет при президенте США (Council of Economic Advisers), полагает, что экономика в 2008 году вырастет на 2.7%. Это выше, чем прогноз чикагских экономистов, но ниже, чем предыдущий прогноз того же совета: полгода тому назад они предполагали, что экономика вырастет на 3.1%. Они также считают, что безработица немного увеличится – до уровня 4.9%. Экономический совет при президенте обычно бывает более оптимистичным, чем экономисты в среднем. Газета The Wall Street Journal провела опрос 50 экономистов. В среднем они считают, что в 2008 году экономика вырастет на вполне пристойные 2.3%, причем в начале года будет расти медленней, а потом ускорится. Инфляция, как они полагают, будет довольно низкой, примерно на уровне 2.8%. Безработица, с другой стороны, повысится до 5%. Цена на недвижимость упадет на 3.5%.
Какова вероятность рецессии в 2008 году? По определению, экономика находится в рецессии, если она сокращается два квартала подряд. Экономисты считают, что вероятность рецессии – примерно 30%.
Это – про экономику США. Но мы живем в мире, где все экономики взаимозависимы. Что произойдет вне США? По прогнозам Международного валютного фонда, в 2008 году всемирная экономика вырастет на 4.8%. Не так давно МВФ полагал, что экономика вырастет на 5.2%. Замедление темпа роста в основном связывается с высокой ценой на нефть и кризисом недвижимости в США. Китай с 10% роста и Индия с 8% будут локомотивами развития, подобно экономике США в предыдущие годы. С другой стороны, известный немецкий экономический институт IFO прогнозирует, что экономика еврозоны вырастет в 2008 году на 2%, т.е. немного медленнее, чем США.
Ну и напоследок, о рынках. Вечно-оптимистичная Abby Cohen из компании Goldman Sachs полагает, что индекс S&P 500 закончит 2008 год на уровне 1675 пунктов. Исходя из того, что 19-го декабря индекс был равен 1484, она прогнозирует 13% рост. Я могу только присоединиться к ее предсказаниям.
В следующей передаче, которая будет уже в 2008 году, мы посмотрим на то, как вели себя рынки в 2007. Поздравляю всех слушателей с наступающими праздниками и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.