10/24/2006
Обыкновенные и привилегированные акции.
В прошлый раз мы с вами начали говорить о биржах и акциях. Прежде, чем мы продолжим говорить об акциях, я хотел бы упомянуть о двух событиях: одно имеет отношение к биржам и Чикаго, другое – к акциям. Первое: две крупнейшие Чикагские биржи, торгующие фьючерсами и опционами, старые соперники Chicago Mercantile Exchange и Chicago Board of Trade, решили объединиться. Обе были созданы в XIX веке для торгов сельскохозяйственными фьючерсами. Объединенная биржа будет крупнейшим в мире центром по торговле т.н. производными ценными бумагами, Derivative Securities.
Вторая новость – это то, что индекс Dow Jones впервые пересек отметку в 12000. Эта информация – из разряда любопытного, но не очень важного, так как цена всех акций в среднем еще очень далека от рекордов 2000-го года, особенно если принять во внимание инфляцию. Тем не менее, факт этот широко обсуждался в прессе.
Но вернемся к сегодняшней теме. Так что же такое «акция»? Обыкновенная акция, это документ, дающий вам право на владение частью предприятия и, соответственно, на часть прибыли, в том числе на дивиденды. Как владелец обыкновенных акций, вы также можете участвовать в голосовании по выбору Совета Директоров. Совет Директоров выбирается владельцами акций и перед ними отвечает. А руководство компании – президент или Chief Executive Officer (по-русски это кажется называется «Главный Исполнительный Директор») – отвечают перед Советом Директоров.
Инвесторы получают доходы от акций двумя путями: от того, что цена на акции растет (то, что называется Capital Gains) и от дивидендов. Некоторые компании выплачивают часть полученной прибыли дивидендами, но многие их не платят, предпочитая вкладывать прибыль в развитие компании. Решение, выплачивать ли дивиденд, Совет Директоров компании принимает, исходя из долгосрочных интересов владельцев акций, т.ч. факт того, что одна компания выплачивает дивиденды, а другая этого не делает, сам по себе не очень важен. Например, до недавнего времени, компания Microsoft не платила дивидендов, а потом приняла решение начать их выплачивать. Обычно компании, которые растут быстро, дивидендов не платят, предпочитая вкладывают их в развитие компании. С другой стороны, более стабильные, но медленно растущие компании обычно их выплачивают.
Я упомянул, что как владелец акций вы совладеете компанией. Однако, если компания обанкротится, все, что вы можете потерять, это стоимость акции. Владельцы акций не ответственны за долги корпорации. Это очень важное свойство акций называется «ограниченной ответственностью» (Limited Liability).
Конечно же, все было бы слишком просто, если бы дело ограничивалось только обыкновенными акциями. На самом деле существуют еще и Привилегированные акции -- «preferred stock». Отличаются они от обыкновенных тем, что их дивиденд зафиксирован, и компания обязуется его выплачивать вне зависимости от обстоятельств. Если компания не в состоянии выплатить дивиденды привилегированных акций, они начинают накапливаться. Когда дела компании поправляются, они в первую очередь выплачивают дивиденды привилегированных акций, и только потом – дивиденды акций обыкновенных (если таковые есть). Более того, если не дай Бог, дела компании пойдут совсем плохо и она разорится, владельцы привилегированных акций будут иметь преимущество перед владельцами обыкновенных акций в том, что они смогут раньше тех претендовать на остатки фондов компании при ее ликвидации. Но зато владельцы привилегированных акций не имеют голоса при выборе Совета директоров компании.
Как мы уже говорили, вы покупаете акции в надежде получить прибыль. Компании продают акции чтобы получить капитал. Капитал нужен всем растущим компаниям; тех денег, которые они делают на первоначальной стадии своего развития, им обычно не хватает. До какого-то момента они растут, используя первоначальные вложения организаторов компании, или Venture Capital (о нем – позже), или небольшие банковские кредиты. Но наступает момент, когда для продолжения роста им нужен дополнительный капитал. Если компания успешна, то, как один из вариантов, она может выпустить акции. В этом отношении, биржа является одним из самых основных инструментов нашей экономики. Она объдиняет людей, которые хотели бы вложить деньги (и, соответственно, ими рискнуть), чтобы получить прибыль, и компании, которым эти деньги нужны, чтобы продолжать развиваться. Процесс выпуска акций происходит с помощью инвестиционных банков на т.н. Initial Public Offering (IPO). Вы наверное слышали о нашумевшем IPO компании Google. IPOs происходят постоянно: в прошлом году было примерно 230 IPO. Эти компании пополнили собой ряды нескольких тысяч компаний, акции которых котируются на биржах США. К сожалению, несколько десятков публичных компаний ежегодно объявляют банкротство (86 в прошлом году), и их акции в конце концов снимаются с котировок: или они выкарабкиваются из банкротства и выпускают другие акции, или же прекращают существование.
Первоначальную цену на акции назначает инвестиционный банк, а после этого, когда акции начинают продаваться и покупаться на свободном рынке (на бирже), цена определяется спросом и предложением на бирже. Не все IPO проходят так успешно, как Google, акции которого поднялись после IPO в несколько раз: компания Vonage, занимающаяся Интернет-телефонией, упала в цене на вторичном рынке после IPO.
На этом нам сегодня придется закончить. Если у вас есть вопросы, звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если Вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.