06/05/2007
Эталонные портфели фирмы Zaks Investment Advisory Service, LLC, часть I.
В предыдущих передачах мы говорили о разных финансовых инструментах. Эта информация необходима для того, чтобы разумно вкладывать деньги, или хотя бы следить за тем, какие советы вам дают профессионалы. Но сейчас мы сделаем паузу и поговорим о web-site’е компании Zaks Investment Advisory Services. Дело в том, что информации на сайте много, она довольно интересна и применима, но часть ее требует пояснений.
Если вы зайдете на сайт www.zaksadviser.com, то вы увидите, что одна из закладок называется Portfolios. Если вы перейдете на эту страницу, то первое, что бросится вам в глаза, это график. Заголовок объясняет, что на графике отображены среднегодовые доходы четырех портфелей и что три из этих портфелей – эталонные (или Model), а один – рыночный, с которым все другие портфели сравниваются (мы его назвали Baseline). В каком смысле эти портфели «эталонные», и как были вычислены среднегодовые доходы?
Портфели являются «эталонными» только в том смысле, что это не конкретные портфели каких-то клиентов. В соответствии с законами нашего штата и SEC, я и не мог бы продемонстрировать портфели клиентов. Но это абсолютно реальные портфели, состоящие из определенных финансовых инструментов, подробно описанных на других страницах сайта. Все расчеты доходности делаются ежедневно, после закрытия рынков, на основе рыночных данных. Портфели подразделены на три категории по рискованности: мало-рискованный, средней рискованности, и слегка более рискованный, чем в среднем. Эти портфели соответствуют классам клиентов: кто-то не хотел бы сильно рисковать, кто-то относится к риску нейтрально, а кто-то очень даже хотел бы создать более рискованный портфель, а заодно, может быть, получить более высокие доходы. Я хотел бы напомнить, что мы имеем ввиду, когда говорим о рискованности портфелей: мы ассоциируем риск с разбросом доходов. Т.е. одни портфели приносят примерно одни и те же результаты в течение многих лет, разброс доходности у них небольшой, а другие один год взлетают вверх, а потом падают. Мы с вами даже говорили о том, что существует способ оценить степень разброса доходов: он называется среднеквадратичным отклонением. Это математическое понятие измеряет степень разброса: чем разброс сильнее, тем средне-квадратичное отклонение выше. А еще мы в нескольких передачах упоминали о том, что чем риск портфеля выше, тем потенциально выше и его доходность.
Посмотрим еще раз на график на web-странице. Мы видим, что поверху идет линия красного цвета. В течение всего предыдущего года она была выше, чем все остальные линии. Эта линия представляет собой среднегодовые доходы на умеренно-рискованный портфель ценных бумаг (он обозначен буквами MA, Moderately Aggressive). На конец мая 2007-го года, среднегодовой доход был равен примерно 19%. Период, за который был просчитан этот среднегодовой доход, составляет три года. Для справки: $1,000 за три года роста на 19% в год превращается в сумму в $1,685. Сам график показывает вам среднегодовой доход в течение последнего года. Например, год тому назад, т.е. в начале июня 2006-го года, среднегодовой доход за предыдущие три года (т. е. с начала июня 2003-го года по начало июня 2006-го года) тоже составил примерно 19%. В начале января 2007-го года среднегодовой доход был равен примерно 17%. Но в любой момент в течение предыдущих 12-ти месяцев Умеренно-рискованный портфель ценных бумаг был более доходным, чем все остальные.
Вторым по доходности оказался портфель, который мы обозвали «Основным». Он изображен зеленой линией, и обозначен буквами BP, Basic Portfolio. На конец мая 2007-го года доходность Основного портфеля составила примерно 15% в среднем за последние 3 года. Таким образом, доходность менее рискованного Основного портфеля оказался несколько ниже, чем доходность более рискованного. Откуда мы знаем, что эталонный портфель был менее рискованным, чем т.н. «Умеренно-рискованный»? В таблице ниже графика есть колонка, которая называется: «Среднеквадратичное отклонение». В ней видно, что среднеквадратичное отклонение доходов эталонного портфеля было равно примерно 2.5%, тогда как среднеквадратичное отклонение доходов умеренно-рискованного было равно примерно 2.8%. Как поясняется в тексте, среднеквадратичные отклонения рассчитываются на основе месячных доходов.
Тут мне хотелось бы сделать одно замечание. То, что некий портфель обладает повышенной рискованностью, совершенно не гарантирует, что его результаты будут выше рыночных. Для этого портфель должен быть сконструирован эффективно. Об этом мы поговорим в следующий раз.
Я хотел бы напомнить нашим слушателям, что оба портфеля, как Основной, так и Умеренно-рискованный, добились отличных результатов. Мы с вами говорили о том, что исторически, доходность акций составляет примерно 10-12%. Мы также упоминали, что акции небольших компаний исторически были более доходными, но, заоодно, и более рискованными. Последние три года рынок, в среднем, рос, поэтому то, что эти два портфеля показали хорошие результаты, само по себе не удивительно. Однако, рыночный портфель (к которому мы вернемся в следуюшей передаче) вырос примерно на 13%. Так что даже наш Основной портфель его довольно сильно опередил. А Умеренно-рискованный в течение последних трех лет рос в среднем на 6% быстрее рыночного.
А какова была доходность ваших вложений за последние три года? Если вы знаете, вы можете сравить ее с нашими эталонными портфелями. Если нет, обратитесь к нам, и мы сможем оценить доходность вашего портфеля ценных бумаг. Звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902. Посмотрите, пожалуйста, на только что обсужденные результаты на нашем site'е на странице «Portfolios».
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.