03/27/2007
Паевые инвестиционные фонды; чистые активы и налоги.
Мы с вами начали обсуждать Mutual Funds. Mutual Funds -- это одни из основных инвестиционных инструментов, которыми располагают индивидуальные инвесторы. Мы обсудили преимущества вложений в Mutual Funds по сравнению с покупкой индивидуальных акций и облигаций, а так же остановились на сопряженных с ними расходах, и поговорили от том, на какие конкретно статьи расходов следует обратить особое внимание. Если вы пропустили эти передачи, вы можете посмотреть их на нашем web-site: www.zaksadviser.com.
Одним из основных понятий, связанных с Mutual Funds, является NAV или Net Asset Value. Если вы посмотрите котировки фондов на Internet’e или в газетах, то то, что вы там увидите, является NAV.
NAV -- понятие, близкое к стоимости акций обычных предприятий. NAV -- это все активы фонда (т.е. assets) за вычетом всех пассивов (или, проще, liabilities). Liabilities -- это, например, деньги, которы фонд должен своим сотрудникам и менеджерам, которые управляют инвестициями. Assets, с другой стороны, состоят в основном из тех ценных бумаг, которые были приобретены фондом. Стоимость этих ценных бумаг, как и всех ценных бумаг на рынке, постоянно меняется. NAV вычисляется исходя из стоимости ценных бумаг на момент закрытия рынка, деля чистые активы (т.е. Assets minus Liabilities) на число акций фонда. Т.к. расходы фондов по сравнению с активами очень малы, то NAV очень близко к стоимости ценных бумаг в расчете на одну акцию. В конце каждого торгового дня Mutual Funds обязаны подсчитать NAV. На следующий день это число используется для вычисления цены, по которой продаются и покупаются акции фонда. Как мы выяснили в предыдущей передаче, к этой базовой цене могут прибавляться дополнительные платы, например Sales Load. Но многие фонды (например, т.н. No-Load funds) продают и покупают свои акции по цене NAV.
Когда акции (или облигации), входящие в портфель Mutual Fund, растут в цене, вместе с ними растет и NAV. Но для инвестора рост цен -- это не единственный источник дохода (или потенциального дохода). Например, некоторые акции из портфеля фонда могут выплачивать дивиденды. Эти дивиденды добавляются к активам фонда. Точно также, доход приносят купоны облигаций. Менеджеры многих фондов часто покупают и продают акции: продают те, которые, как им кажется, в будущем расти будут медленно, или упадут; покупают те, которые, как они предполагают, будут расти быстрее. Когда менеджеры фонда продают акции, Capital Gains (прирост капитала), т.е. разница в цене при покупке и продаже акций, попадает в актив фонда. До какого-то момента дивиденды, купоны и Capital Gains аккумулируются на счетах фонда. Но периодически – в конце квартала или в конце года -- все дивиденды и Capital Gains (за вычетом расходов самого фонда) выплачиваются вкладчиками. Эти выплаты производят в соответствии с законом, который в свое время провел SEC, Securities and Exchange Commission, смысл которого сводится к тому, что Mutual Funds доходов делать не могут – все доходы передаются вкладчикам. Когда Mutual Funds выплачивают дивиденды и Capital Gains, их NAV падает: вы могли бы обратить внимание на это, проследив за графиком NAV почти любого фонда: в момент выплаты дивидендов фонда его NAV резко падает. Но это и понятно: общее число денег не меняется, просто часть их переходит из фонда на руки инвесторам. На выплаченные дивиденды вкладчики вынуждены платить налог. Даже если вы пользуетесь т.н. Automatic Reinvestment, т.е. автоматически используете дивиденды на то, чтобы купить дополнительные акции фонда (и таким образом наличными дивиденды не получаете), вы все-равно должны платить налог. Я недавно упоминал, что рост вкладов в IRA налогом не облагается. Но если вы вкладываете деньги в обычный фонд, а не тот, который лежит у вас на счету IRA или 401(k), то на полученные дивидендов и Capital Gains вы будете обязаны платить налоги. Таким образом может возникнуть парадоксальная ситуация, когда в результате падения рынка ваши вложения потеряли в цене (т.е. NAV фонда упал), и, тем не менее, вы все равно должны заплатить налог. К счастью, такое бывает не очень часто.
В следующий раз мы поговорим о типах фондов. Существует очень много типов Mutual Funds, на вкус практически любого инвестора. Мы уже упоминали Index Funds (индексные фонды). Наверное самый большой сектор – это широко-диверсифицированные фонды акций (иногда они называются «Blended Funds»). Примером такого фонда может служит Magellan, гигантский фонд компании Fidelity. Мы разберемся в том, что такое Value Funds и Growth Funds, а также в том, что такое Bonds Funds и Money Market Funds.
На этом нам сегодня придется закончить, но если у вас есть вопросы, то 22-го апреля вы сможете задать их мне напрямую: адвокат Евгений Клейн и я организуем семинар. Мы обсудим такие темы, как планирование сбережений, чтобы можно было спокойно жить после ухода на пенсию, а также другие юридические и финансовые вопросы, связанные с наследством и предохранением активов. Семинар бесплатный, но нужно будет зарегистрироваться по телефону 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.