03/06/2007
Падение рынка во вторник, 27 февраля 2007 года в исторической перспективе.
Как мои слушатели наверное уже знают, я предпочитаю не комментировать каждодневные изменения уровня цен на бирже. Мои передачи обращены к инвесторам, а не к трейдерам, инвесторам же значительно более интересны долгосрочные тенденции, а не сиюминутные изменения. Тем не менее, в связи с падением рынка в прошлый вторник, 27-го февраля, со всех сторон посыпались комментарии, иногда разумные, иногда – не очень. Я решил, что может быть моим слушателям было бы интересно узнать, что я думаю по этому поводу. Отсюда и сегодняшняя передача.
Давайте посмотрим на события прошлой недели с исторической точки зрения. Используя информация об уровне индекса Dow Jones на конец каждого рабочего дня, мы можем подсчитать все крупные потери Dow Jones начиная с октября 1928-го года. Во вторник на прошлой неделе Dow Jones потерял примерно 3.3%. Так вот, с 28-го года эта потеря – 196-я по величине. Самая большая случилась 19-го октября 1987-го. Тогда индекс Dow Jones упал на 22.6%. 28-го октября 1929-го индекс упал на 13.5%. В 1929-м году дело на этом не кончилось: на следующий день, 29-го октября, индекс упал еще на 11.7 процента, так что за два дня он упал на примерно 25%. Паника 29-го года была давно, и рынок в те дни был более неустойчивым. Поэтому интересно посмотреть на относительно недавнее прошлое, когда состояние экономики было более сопоставимо с нынешним. С 1946-го года, рынок падал больше, чем на 3.3% в течение одного дня 42 раза.
Но рынок в течение прошлой недели падал не только во вторник. В пятницу, например, Dow Jones опять упал, и довольно сильно, почти на один процент. За всю же неделю Dow Jones потерял 4.22%. Как это падение выглядит по сравнению с другими неудачными неделями? Начиная с 1946-го года, оказывается, оно 329-е по счету. Т.е. с 1946-го года было 328 недель (мы считаем не только с пятницы по следующую пятницу, но и все остальные дни: с понедельника по понедельник, и т.д.), когда рынок за неделю падал больше, чем на прошлой неделе. Так что как бы мы не смотрели на события прошлой недели, ничего исключительного в них нет. Но средства массовй информации живут «проишествиями», поэтому они и посвятили этому событию столько внимания.
Кстати, для сравнения, еще немного истории: в результате падения рынка в «черный понедельник» 19-го октября 1987-го (как я сказал, он упал в тот день на 22.6%), недельное падение оказалось равным почти 30%. Т. е. за одну неделю, с понедельник 12-го то понедельник 19-го октября 1987-го года инвесторы потеряли почти треть своих вкладов. Некоторые из них конечно же решили, что это чересчур, продали оставшиеся вклады и вложили их в облигации или Money Market funds. И, как мы теперь знаем, совершили ошибку: за последующие два года рынок вырос на 54% и ко второй годовщине «черного понедельника» превысил уровень, на котором рынок был до падения 19-го октября. Более того, рынок был на 8.5% выше, чем за неделю до «черного понедельника». И, как мы знаем, продолжал быстро расти еще больше чем 10 лет.
Конечно же, падение рынка на 3.3% -- это малоприятное дело, особенно для тех, кто вложил деньги накануне. Для большинства же из нас, инвесторов, вкладывающих деньги на длительный срок, это просто небольшое отклонение. Посмотрите на график Dow Jones: после падения во вторник, индекс оказался там, где он был в начале декабря 2006-го года. И на примерно 14% выше, чем он был в начале 2006-го года. Да, те, кто решили вложить деньги в рынок на короткий срок, и кому нужно их сейчас снять, конечно же пострадали. Но это только еще раз свидетельствует о том, что краткосрочные вложения в рынок акций – это не очень разумное решение. Если кому-то нужно положить деньги на совсем короткий срок, то лучше это сделать с помощью Money Market Funds.
Теперь о причинах падения. Много было сказано о том, что китайский рынок был причиной падения и европейских, и наших рынков. Китайский рынок по величине составляет 1/10-ю американского. Весь предыдущий год он рос чрезвычайно быстро и вырос более чем на 100%. Китайское правительство было обеспокоено таким быстрым ростом и по слухам планировало некоторые меры, которые должны были бы рынок «остудить». Это привело к падению китайского рынка на 9% в один день. Китайские инвесторы потеряли 150 миллиардов долларов. Наш рынок в прошлый вторник потерял 450 миллиардов. Предположить, что неподтвержденные планы китайских бюрократов могли вызвать такую реакцию – смехотворно. Но послужить поводом поведение китайского рынко могло. Наш рынок рос без значительных коррекций много лет. Такие коррекции время от времени происходят. Очень часто бывает трудно определить, что конкретно их вызывает. После «черного понедельника» 1987-го года было создано несколько комиссий для расследования причин того, что произошло в тот день. И хотя они пришли к определенным выводам о том, какое влияние, оказало комьютеризированное program trading, настоящих причин для такого существенного падения рынка они не нашли. Для нас с вами важно то, каковы перспективы рынка в данный момент. Похоже, что экономика наша находится в приличной форме, и шансов, что она впадет в рецессию довольно мало. Так, например, считает Ben Bernanke, председатель Federal Reserve. А то, что рынок нам еще раз напомнил, что вложения сопряжены с риском – так может быть это и не так плохо. Все инвесторы должны соотносить то, насколько они терпимы к риску,с тем, в какие классы инвестиций они вкладывают деньги. Мы об этом уже говорили, и будем говорить еще.
А на этом нам сегодня придется закончить. Если у вас есть вопросы, звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если Вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.