01/23/2007
Процентные ставки: введение.
Доброе утро. С вами говорит Сергей Закс. Пока мы с вами обсуждали акции и облигации, мы несколько раз упоминали Interest Rates, процентные ставки, и то, что их уровень влияет на цены как акций, так и облигаций. Что такое Interest Rates?
По определению, Interest Rates это плата за кредит, его цена. Предположим, что компания взяла в банке деньги в долг (в кредит). В назначенное время она должна вернуть эти деньги и заплатить «интерес». Почему, спросите вы? В Советском Союзе никто банкам интереса не платил, значит может же существовать экономика без процентных ставок? Да, может, плановая, а вот рыночная не может.
Interest Rates (процентные ставки) существуют потому, что в свободной, рыночной экономике всегда существуют группы (будь то люди, компании, или другие организации), которым деньги нужны сиюминутно, для того, чтобы что-то построить (новый завод или дом) или создать (новую компанию, например), или купить (скажем, машину), а с другой стороны существуют другие группы, у которых эти деньги есть, и которые они бы с удовольствием вложили, чтобы получить «интерес». Кредиторы дают деньги в долг, надеясь получить интерес, который превысит уровень инфляции. В дополнение к инфляции, интерес также должен компенсировать риск того, что деньги не будут возвращены. Для кредиторов это способ заработать деньги, и для многих из них – это основной бизнес: это, например, бизнес, которым занимаются банки. Заемщики, которые берут деньги в долг, надеятся на то, что используя эти деньги, он заработают больше, чем тот интерес, который они заплатят кредиторам (на это рассчитывает компания, которая занимает деньги, чтобы расширить завод) . Или же, как многие потербители, они хотели бы позволить себе что-то, на что в данный момент у них денег нет (дом, машину, образование в хорошем университете), но за что они надеются рассчитаться в будущем.
Брать деньги в кредит можно не только в банке. Когда компания выпускает облигации, она занимает деньги у индивидуальных инвесторов или финансовых компаний, которые эти облигации покупают. То же самое делает наше государство: ему вечно не хватает денег, и оно выпускает облигации. Когда вы покупаете федеральные облигации, вы являетесь кредитором, а государство – заемщиком.
С точки зрения кредитора, интерес это замечательная вещь: чем он выше, тем больше денег он получает. Например, если вы купили облигации, вам выгоднее, чтобы купон был повыше. Для государства или компании, которая выпустила облигации (как, впрочем, и для любого другого заемщика), Interest Rate Payments (выплата интереса) – это расход. Заемщикам хотелось бы, чтобы Interest Rate был как можно ниже. Кстати, если вы, предположим, держите деньги в банке на чековом счете, который вам не приносит дохода в виде интереса, вы как бы платите то, что экономисты называют «Opportunity Cost», что перевести можно как «стоимость упущенной возможности». Если вы держите на чековом счете мало денег, то эта стоимость невелика, если много – то она, разумеется, выше.
Что же определяет Interest Rates? Как мы с вами уже выяснили, Interest Rates – это цена на кредит, и как все в рыночной экономике, эта цена определяется спросом и предложением. Предложение увеличивается, когда увеличивается количество денег, которое потенциально можно было бы взять в кредит. Происходит это многими путями. Например, когда вы кладете деньги на свой счет в банке, у банка возникают дополнительные ресурсы, с помощью которых он мог бы кредитовать предприятия или индивидуальных клиентов, и таким образом предложение (supply) увеличивается. Точно так же, если вы вкладываете деньги в облигации некоей компании, вы опосредованно увеличиваете предложение. Если иностранный центральный банк решил купить федеральные облигации на сумму в несколько миллиардов долларов – это тоже увеличивает кредитное предложение. Спрос же на кредит увеличивается, когда фирма обращается в банк с просьбой выдать ей кредит, или если вы решаете занять деньги на покупку дома, или же когда федеральное правительство занимает деньги, выпуская свои облигации. Все эти действия оказывают влияние на кредитный рынок и, соответственно, на уровень Interest Rates. Спрос и предложение являются тем рыночным механизмом, который и регулирует уровень Interest Rates. Обычно, когда экономика развивается быстро, спрос на кредит повышается и Interest Rates растут. Когда экономика впадает в рецессию, Interest Rates падают.
Мы упомянули, что кредитор хотел бы получить интерес, который превышает уровень инфляции. Уровень Interest Rates в большой степени зависит от уровня инфляции и покупательной способности денег. К примеру, если вы берете $1000 на три года, то три года спустя $1000 не будут обладать той же покупательной способностью, что и сегодня. Из-за инфляции она упадет. Таким образом, только лишь для того, чтобы скомпенсировать падение покупательной способности, кредитор должен получить определенный «интерес». Для того, чтобы получить реальную прибыль, он должен был бы добавить некий «дополнительный интерест». Этот «дополнительный интерес» называется «реальным», “Real Interest Rate.” Суммарные процентные ставки, котировки которых публикуются в газетах и которыми мы пользуемся при вычислении того, сколько мы должны банку, называются “Nominal Interest Rates,” номинальными процентными ставками. Но мы с вами только что выяснили, они состоят из двух компонент: из инфляционной надбавки, которая компенсирует предполагаемую инфляцию и реальных процентных ставок.
На этом нам сегодня придется закончить. Если у вас есть вопросы, звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если Вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.