01/16/2007
О терпимости к риску и о том, какую степень риска можно себе позволить.
В прошлый раз мы обсудили, как риск влияет на биржевые цены и что происходит, когда, по оценке вкладчиков, инвестиционный климат меняется и ситуация становится, например, более рискованной. То, о чем мы говорили, может прояснить для наших слушателей значение финансового феномена “Flight to Quality”, т.е. процесса массовой продажи более рискованных финансовых инструментов и одновременной покупки инструментов «более высокого качества», т.е. менее рискованных. Примерами “flight to quality” являются ситуации, когда инвесторы продают акции с тем, чтобы купить облигации, или продают акции развивающихся стран и вкладывают деньги в рынки США и западной Европы. Такое например, происходило в 1998-м году во время финансового кризиса в Юго-Западной Азии и России.
Мы также сказали, что по отношению к риску индивидуальные инвесторы делятся на много категорий, от очень агрессивных до очень консервативных. Агрессивные инвесторы вкладывают деньги в более рикованные ценные бумаги (таких, как Growth Stocks или Options и Futures). Консервативные инвесторы вкладывают деньги в CDs и Money Market instruments.
Как определить, к какой категории вы относитесь? Два фактора играют основную роль. Первый фактор субъективный: это то, насколько вы психологически терпимы к риску (то, что называется Risk Tolerance). Второй фактор более объективен: это то, какие инвестиции – более рискованные или менее рискованные – вы можете себе позволить, исходя из вашей финансовой ситуации, ваших потребностей и ваших запросов (то, что называется Risk Capacity).
Строго научного подхода к первому вопросу (как и к большинству вещей психологического свойства), нет, но некое представление можно получить, проанализировав ответы на определенные вопросы, сформулированные так, чтобы определить ваше отношение к риску. То, насколько вы «рискованный человек», не имеет отношения к тому, насколько вы богаты, каковы ваши текущие доходы или запросы. Вот три примера:
- В результате коррекции цен на рынке, ваши инвестиции потеряли 15%. Что бы вы предприняли: продали все инвестиции, чтобы не боятся того, что они упадут еще больше; ждали бы, ничего не предпринимая, того, когда они опять поднимутся; прикупили бы инвестиций этого же типа, т.к. для вас при таком низком уровне цен они выглядят еще более привлекательными.
- Когда вы слышите слово «риск» в финансовом контексте, какое из следующих словосочетаний описывают ваше отношение лучше всего: «опасная ситуация», «неопределенная ситуация», «потенциальная возможность», «захватывающая ситуация».
- По сравнению с вашими знакомыми, как вы переносите стресс, связанный с принятием важных финансовых решений: «плохо», «средне», «легко».
Правильных ответов на эти вопросы не существует, но если вы посчитали, что риск опасен, стресс вы переносите плохо, и при падении рынка на 15% скорее всего продали бы инвестиции, то психологически вы относитесь к консервативным инвесторам. Если риск вас захватывает, со стрессом вы справляетесь легко, и при падении рынка решаете прикупить акции – вы агрессивный инвестор.
В отличие от субъективного фактора Risk Tolerance (терпимости к риску), то, какой уровень риска вы можете себе позволить (Risk Capacity), зависит от ваших конкретны финансовых обстоятельств и ваших планов. Вот несколько примеров этих факторов:
- Через сколько лет вы планируете начать использовать деньги, которые вы вложили в рынок? Чем дольше вы собираетесь держать деньги на рынке, тем больше риска вы можете себе позволить.
- Какую часть ваших общих активов (assets) составляют деньги, которые вы хотели бы вложить в рынок? Чем меньшую часть вы вкладываете, тем более рискованный портфель инвестиций вы можете себе позволить.
- Как вы преполагаете, что в будущем произойдет с вашими доходами: уменьшатся ли они; остануться примерно такими же; будут расти немного быстрее, чем инфляция; будут расти быстро. Если вы предполагаете, что в будущем будете зарабатывать больше, то и рисковать вы можете больше.
Ответы на эти вопросы хорошо было бы обсудить с вашим Investment Advisor. Он поможет вам сопоставить ваше отношение к риску к вашим же запросам и требованиям. Если они совпадают – замечательно, если нет – тогда вам придется попытаться скорректировать ваши запросы и соотнести их с реалиями рынка.
А на этом нам сегодня придется закончить. Если у вас есть вопросы, звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если Вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.