12/26/2006
Экономические и финансовые прогнозы на 2007 год.
Во время праздничного сезона трудно говорить о вещах серьезных, поэтому мы их отложим на следующие передачи. А эту передачу мы посвятим тому, чем так часто занимаются в конце года: предсказаниям на год будущий. Мы с вами много раз говорили о том, что предсказания того, как будет себя вести рынок, многого не стоят. Так оно и есть, но часто бывает интересно следить за логикой, ведущей к предсказанию – даже если мы скептически относимся к его точности. University of Chicago – слишком серьезное место, чтобы заниматься предсказанием поведения биржи, тем не менее, он традиционно устраивает ланч, на котором три экономиста пытаются предсказать поведение экономики в США и основных экономических тенденций в мире. Престиж университета таков, что на это мероприятие собирается около тысячи человек.
Как вы наверное знаете, во второй половине 2006-го года рост экономики США замедлился, но, тем не менее, она продолжала развиваться. В 2005 году реальный валовой национальный продукт США вырос на 3.2%, а в 2006, после очень успешного первого квартала, рост экономики упал до 2.2%. Нам еще какое-то время не будут известны окончательные результаты за 4-й квартал, но похоже, что в среднем в 2006-м году экономика вырастет на 3.4%. При этом тенденция к замедлению очевидна. Кстати, по сравнению с средним ростом в течение последних 50-ти лет, все эти показатели не так уж и плохи. А по сравнению с развитыми странами Западной Европы, где экономики растут в среднем на 1% в год, так просто замечательные. Но насчет 2007-го года мнения предсказателей разошлись. Профессор Чикагского университета Michael Mussa считает, что рост экономики США продолжится, но в замедленном темпе, примерно так, как экономика росла во второй половине 2006-года, т.е. на уровне 2.2%. Тем не менее, он обеспокоен потенциальным ростом инфляции (также, кстати, как и Ben Bernanke, Chairman of the Federal Reserve), но надеется, что падение цен на нефть смягчит рост инфляции. Замедление темпа рост экономики он объясняет тем, что американский потребитель перестал вкладывать деньги в рынок жилья (housing market). Предыдущие 4 года были в этом отношении чрезвычайно активными, в основном потому, что mortgage interest rates были чрезвычайно низкими. Теперь бум на недвижимость прекратился, и это сказалось на экономике. Наша экономика состоит из 3-х основных компонентов: то, что покупает индивидуальный американский потребитель; то, что покупает и инвестирует бизнес; и то, что покупает правительство, в основном федеральное. Так что если мы с вами, как потребители, снижаем свои расходы, это негативно отражается на экономике страны. Тем не менее, профессор Mussa считает, что к 2008 году наша экономика начнет набирать темпы развития. Он также считает, что исторически низкий уровень безработицы (примерно 4.6% в среднем в 2006-м году) в 2007 сильно не увеличится.
Профессор Robert Aliber, с другой стороны, намного более пессиместичен. Во-первых, он считает, что затраты американского потребителя не просто не будут расти, а сократятся на 2.7%. Вложения же частных фирм по его мнению сократятся на 8.7%. Только правительственные затраты будут продолжать расти, хоть и медленно. В результате, по его мнению, наша экономика не то, что не вырастет – она в реальных ценах сократится на 1.5%. Это называется рецессией, да еще и такой, какой мы не видели с начала 1980-х годов. В результате безработица, которая сейчас находится на уровне 4.6%, подскочит до 5.4%. Это малорадостное предсказание, и нам только остается надеяться, что хрустальный шар профессора Aliber'а замутнился и его предсказания не сбудутся.
К счастью, Aliber находится в меньшинстве. Журнал Business Week собрал предсказания 58-и экономистов. В среднем они предстазывают рост экономики в 2007-м году примерно на 2.6%. Наиболее оптимистичный экономист в этой группе предсказал рост на 3.7%, наиболее пессимистичный – всего на 0.7%, но почти все они считают, что к концу 2007-го года экономика начнет расти быстрее. Интересна еще одна цифра: опрошенные экономисты считают, что в 2007-м году в среднем цены на недвижимое имущество (real estate) упадут на 1.7%.
И, наконец, Council of Economic Advisors, экономический совет при президенте США, тоже выдал свой прогноз. Он мало отличается от среднего по обзору Business Week и предсказывает рост на 2.9%. Экономический совет также считает, что безработица в 2007-м гоу практически не изменится, оставшись на уровне 4.6%. В отличие от других прогнозистов, Экономический совет выдает предсказания на 6 лет вперед. По их мнению, экономика будет продолжать рости в среднем примерно на 3% в год.
А что по поводу биржи, какой будет уровень индексов к концу 2007-го года? Мы уже много раз говорили о том, что предсказания не то что на год – на один месяц многого не стоят и во многом напоминают гадание на кофейной гуще, поэтому я рассчитываю на трезвость наших слушателей, которые осознают, что все предсказания нужно воспринимать с большой долей скептицизма. Тем не менее -- и в основном для развлечения -- некоторые цифры. Провидцы из Standard & Poor’s прогнозирует, что индекс S&P 500, который сейчас находится на уровне примерно 1410, к концу 2007-года поднимется до 1510, т.е. на 7.1%. Учитывая, что средний уровень выплаты дивидендов на индех S&P 500 составляет примерно 1.8%, Standard & Poor предполагает, что прибыль на акции индекса S&P 500 будет примерно 8.9%. Это прилично, но не блестяще. Мне же кажется, что рынок поднимется несколько больше, и в конце 2007-го года индекс S&P 500 выйдет на уровень 1,560. А Dow Jones с сегодняшнего уровня примерно в 12,400 поднимется до 13,500. Но это только мое предсказание, а время покажет кто прав.
А на этом мы сегодня закончим. Если у вас есть вопросы, звоните нам по телефону 312-223-8451, или, если Вы предпочитаете говорить по-русски, 773-528-5902.
Передачу вел Сергей Закс. Благодарю вас за внимание и до следующей встречи.
©2006-2008 Zaks Investment Advisory Service, LLC. All rights reserved.